2022-01-20安信证券股份有限公司诸海滨对吉林碳谷进行研究并发布了研究报告《吉林碳谷：产销两旺业绩持续增长，扩产进度良好公司业绩仍具较大弹性》，本报告对吉林碳谷给出评级，当前股价为58.0元。

吉林碳谷(836077)

事件：公司发布2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润3.0亿元-3.2亿元，同比上升115.46%-129.82%；公司Q4单季度实现归母净利润1.21亿元-1.41亿元，环比增长122.46%-159.24%。

国内碳纤维原丝龙头企业，产销两旺带动业绩快速增长：公司专注于碳纤维原丝的研产销，为碳纤维原丝生产商，客户包括吉林宝旌、恒神股份等国内知名碳纤维企业。公司预计2021年实现归母净利润3.0亿元-3.2亿元，同比上升115.46%-129.82%；其中Q4单季度实现归母净利润1.21亿元-1.41亿元，环比增长122.46%-159.24%。净利润快速增长主要因产品碳纤维原丝获得市场广泛认同，市场需求旺盛，产能有序释放，主营业务收入呈现持续的增长势头，当期业绩同比实现大幅增长。

民品大丝束需求快速增长，公司湿法纺丝具备技术优势：碳纤维具有轻质、高强度、高弹性模量、耐高低温、耐腐蚀、耐疲劳等优异特性，使得其下游应用广阔。根据《2020年全球碳纤维复合材料市场报告》数据，全球碳纤维需求量2020年至2025年5年CAGR可达13%，2025年预计需求量可达20万吨。碳纤维具体可分为大丝束和小丝束，其中大丝束碳纤维在维持了优异性能之外，兼具成本相对较低的特性，在民品领域具备广泛的应用。公司为国内大丝束碳纤维原丝龙头，充分受益民品大丝束需求快速增长趋势。公司湿法纺丝技术在大丝束制备方面具备技术优势，预期公司在国内碳纤维原丝丝束方面或可持续保持领先地位。

产能快速提升业绩仍具弹性：根据公开发行说明书数据，截至2020年底，已经具备2.5万吨碳纤维原丝产能且另有2万吨产能将在2021年年底建成，随着产能的提升公司2022年业绩或仍具较大弹性。另外根据吉林省政府官网披露，吉林化纤(000420)集团于2021年4月启动了年产15万吨碳纤维原丝项目，将新增12条原丝产线，2025年12月全部建成投产，考虑到吉林碳谷为吉林化纤体系内负责碳纤维原丝生产的企业，则公司后续业绩仍有进一步增长的可能性。

投资建议：专注于碳纤维原丝的研产销，为国内碳纤维原丝龙头企业。碳纤维作为战略型原材料可用于军工、航空航天、风电、汽车等多个行业，受禁运影响市场呈现需求紧俏状态。公司当前正处于产能快速释放阶段，随着新建产能的不断投产公司业绩具备较大弹性。公司最新市值188.28亿元，PE（TTM）81x，建议关注。

风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、研发进度不及预期